新华财经|农产品期货出现回暖迹象

中国金融信息网2019年10月29日17:34分类:研究报告

                       农产品期货出现回暖迹象

新华财经北京10月29日电(经济分析师王中净)近期农产品期货出现了逐步回暖的迹象,投机资金大量进入,导致红枣期货价格快速回升。油脂类棕榈油、豆油、菜油出现明显触底回升迹象,鸡蛋期货则出现了快速拉升。

出现这种局面的主要原因,从价格中枢来看,农产品处于长期低位区间,且已持续较长时间,这意味着价格继续向下运行空间很小,做多安全边际较高。同时,价格长期低位徘徊说明已对此前利空因素充分消化,价格具有很好的向上弹性。从农产品自身供需来看,供应收紧将成为农产品去库存的重要动力。农产品价格的逐步回升已经吸引了投机资金的注意。

四季度是春节前各种消费品集中备货期,而明年春节时间较早,比去年少了大半个月的备货期,消费需求可能会提前,进而带动消费旺季提前启动。比如,油脂类、鸡蛋、红枣等都是传统消费品,且都是在节日之前处于传统的消费旺季。整体上看,四季度后半段农产品行情值得期待。

就四季度农产品期货而言,可重点关注粕类及鸡蛋等品种。其中豆粕价格上行的主要驱动将来自于供应的缩减叠加需求的恢复;鸡蛋方面四季度受猪肉价格带动,替代作用明显,价格仍有进一步上升空间。

一、油脂库存下降刺激价格走强

目前,棕榈油、豆油、菜籽油均迎来价格快速回升,主要是当前国内油脂库存提前转降,库存降速明显。具体来看,截至目前国内豆油库存为134.81万吨,棕榈油库存55.89万吨,菜籽油库存41.62万吨,合计232.32万吨;总体维持下降趋势。

在棕榈油、豆油、菜籽油这三品种中,棕榈油涨幅最大,起到了领头羊的作用。主要原因是印度和马来西亚的纠纷困扰市场,生物燃料概念再度热炒,再加之马来西亚10月出口环比大增加持,10月以来棕榈油飙升近9%,期价迅速升至16个月高位,带动油脂品种集体攀升,豆油上涨5.49%,菜油上涨2.25%。

明年马来西亚开始执行B20生物燃料政策、印尼启用B30政策,预计将带动生物柴油需求,加之棕榈油减产预期,有国际分析师称,棕榈油价格将在这样的背景下走出更大范围的升势。 生物燃料行业的消费前景将被点亮,让棕榈油在长久的下跌中看到希望,而今年棕榈油主产国可能减产也是多头等待的炒作机会。

2019年,马来西亚半岛产量在6月和9月均出现了明显下滑:6月产量83.5万吨,环比5月的93.6万吨下降10.8%;9月产量为93.3万吨,环比8月的97.4万吨下降4.3%。影响棕榈油产量的因素有很多,最主要是降水、肥料、树龄结构、种植面积等。

今年马来西亚三大产区产量出现季节性明显分化,主要是由降水差异造成的。对过去180天降水情况进行回看,马来西亚整体干旱,马来西亚半岛最严重,沙捞越旱情较轻,沙巴居中。今年7—9月马来西亚以及印尼出现了较为严重的旱情,这将影响6—9个月后的棕榈油产量,因此明年一季度马来西亚棕榈油整体产量同比有可能减少。

二、豆类期货反弹渐入佳境

从国内来看,豆粕方面,当前畜禽养殖整体利润可观,各地政府也在大力恢复生猪养殖,粕类需求将有望改善。根据调查,9月份猪饲料产量较8月有明显增长,加上目前油厂豆粕库存较小,尤其北方油厂基本无库存。目前生猪价格大涨,尽管是由于存栏下降造成的,但由于目前豆粕供应也偏紧,因此生猪价格大涨使得通胀预期进一步提升。资金进入市场炒作农产品期货,反而使得饲料原料市场看涨人气提升,油厂提价意愿也增强。

从国内豆粕市场来看,近两周我国多采购南美大豆,年末大豆供应仍有偏紧预期;且当前巴西大豆贴水扩大,成本端支撑豆粕市场价格。

国内大豆价格也出现底部回升迹象,主要原因是巴西和中国内大豆供需处于较为紧张的阶段,2018/19、2019/20连续两个年度巴西大豆库存消费比处于近20年来最低水平附近。由于出口旺盛,巴西大豆的供给较为紧张。在明年3月份巴西大豆上市前,预计巴西可出口的大豆将越来越偏紧。

全球及美豆库存消费比自高位回落。从2019年9月美国农业部的月度供需报告的预估来看,美豆新作库存消费比下调至历史第7高位水平,报告美豆部分偏多。2019/20年度全球大豆库存消费比仍处于历史第6高水平,低于2016/17年度。

三、鸡蛋期货价格快速上升

近期鸡蛋价格快速上升,已经备受关注,首先猪肉高价溢出效应持续推升蛋价。生猪价格疯狂上涨,如今全国均价就直破40元/公斤,福建省破42元/公斤。猪肉越来越明显地成为了“高档食品”。相比当下的猪肉,5、6块钱一斤的鸡蛋,完全算得上是物廉价美了。较高的蛋白质、钙和其他微量元素含量,使得鸡蛋具有不逊于肉类的营养价值,在肉价飞涨的当下,鸡蛋仍是便宜营养的食物。

很明显,现阶段不管是鸡蛋还是其他肉类,已都逃不开猪肉价格上涨的影响,一方面是供给的减少,另一方面也是四季度进入了肉类消费上升期。

其次,产蛋鸡存栏增加不及预期,且局部地区产蛋率受鸡苗质量影响仅为80%,产量增加有限。据卓创统计数据,截至9月底,蛋鸡存栏量接近12.3亿只,环比增加1.38%,同比降低0.21%。从日龄结构看,后备鸡占比达到20%附近,淘汰鸡占10%左右,但目前淘汰鸡价格接近10元/斤的高位,局部地区淘鸡积极性较高,进一步减弱新开产蛋鸡的产量压力,且局部地区蛋鸡受鸡苗质量问题,产蛋率仅为80%。

最后,面对节节攀升的鸡蛋价格,贸易商产生“恐高”情绪,存货意愿和能力都受到限制,渠道库存未能得到有效提升,进一步加剧鸡蛋价格波动。

鸡蛋在明显的转移消费之下,出现一定程度的价格上移。需要注意的是,鸡蛋的供应取决于在产蛋鸡数量,而在产蛋及数量很难在短时间有较大程度的提升,因此,未来鸡蛋的价格一定会跟随消费的提升而继续上涨。

四、托市政策助推红枣止跌回升

近期红枣期货一改弱势格局,出现明显止跌回升势头,吸引了市场普遍注意。新疆果业集团有限公司和若羌县人民政府25日签署《红枣托市收购合作协议》,标志着2019年南疆地区红枣托市收购正式启动。根据协议内容,新疆果业集团对2019年度符合标准的若羌红枣按照“优质优价”的原则进行托市收购,统货最低收购价为每公斤8.5元,托市收购截止时间为2020年1月20日。受此利好消息影响,红枣期货主力合约在10月23日涨停基础上再度拉升,截至收盘报每手10665元,上涨0.76%。

据了解,新疆果业集团先后与中国农业发展银行新疆分行、自治区农村信用社联合社达成战略合作协议,分别取得17亿元和50亿元的农产品收购资金授信额度,用于托市新疆的果品价格。其中,预计红枣是主要的托市品种。目前市场传闻,红枣主产区阿克苏地区的原枣托市价格在7元/公斤左右,折算加工枣的价格接近12500元/吨。托市政策的出台,提振了市场信心,红枣价格一度涨停。

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[责任编辑:张骐]