新华财经北京11月11日电（经济分析师黎轲）11月9日，国家统计局发布的数据显示，10月CPI同比增长3.8%，超过市场预期的3.4%；PPI同比下跌1.6%，跌幅较上月加深0.4个百分点。预计四季度CPI同比涨势仍将持续，PPI同比将小幅回升。
一、猪肉价格连续飙升推CPI大幅跳升
2019年10月份，CPI同比增长3.8%，环比增长0.9%，10月CPI同比增速为2012年以来最高值。10月CPI同比增速较上月提高0.8个百分点，增速大幅超过市场预期的3.4%，较去年同期上涨1.3个百分点。具体来看，10月新涨价因素为CPI贡献了4.1个百分点，较2018年同期大幅增加了1.0个百分点；翘尾因素为CPI贡献了-0.3个百分点，而2018年同期为正向拉动0.3个百分点。
分析显示，猪肉价格飙升是推动10月份CPI超预期上涨的主导因素。10月份，猪肉价格同比上涨101.3%，涨幅较9月继续提高32个百分点，拉动CPI上涨约2.4个百分点，拉动幅度环比大幅增加1.4个百分点。
10月食品项与非食品项走势继续分化，食品项上涨显著，而非食品项走势低迷。从结构上看，10月食品项环比上涨3.6%，同比涨幅上升至15.5%。非食品项CPI环比上涨0.2%，同比增速进一步回落至0.9%。而不包括食品和能源的核心CPI上涨1.5%，与上月一致，为2016年5月以来的新低。
食品项中，10月猪肉价格继续领涨。10月调控政策力度边际减弱，叠加多地猪肉储备供给暂缓，猪肉价格出现加速上涨。根据统计局数据，猪肉月均价格环比上涨20.0%，影响CPI环比增速达0.8个百分点。但10月猪价上涨的外溢效应出现下降，牛羊鸡鸭等其他肉类价格涨幅回落，涨幅均位于3.1%以下，环比影响CPI上行小于0.1个百分点。同时，蔬菜供应充足引致菜价下降1.7%，而时令水果大量上市，鲜果价格下降5.7%，合计影响CPI下降约0.14个百分点。
非食品项价格依旧低迷。10月非食品价格同比上涨0.9%，增速较上月收窄0.1和百分点。核心CPI环比上涨0.1%，与季节性基本相符，同比与上月一致。10月交通和通信项同比下降3.5%，跌幅继续加深，而居住项同比涨幅收窄至0.50%。10月汽油和柴油价格同比分别下降15.4%和16.2%，两项合计拖累CPI下降约0.4个百分点。受国庆节假期的旅游出行拉动，宾馆住宿、旅行社收费和飞机票价格分别环比上涨2.1%、0.7%和0.5%，三项合计CPI拉动上涨约0.01个百分点。
从CPI各大类分项同比增速来看，10月除交通通信同比下跌外，CPI其余各分项均录得正增长。具体来看，10月食品烟酒、医疗保健、教育文化娱乐、服装、生活用品、居住等项的同比增速分别为11.4%、2.1%、1.9%、1.2%、0.6%、0。5%，而10月交通通信项同比下降3.50%。
从拉动效用看，食品烟酒拉动效用最强，除交通通信项拖累CPI下跌0.51个百分点外，其余各项均正向拉动CPI。10月食品烟酒项同比增长11.4%，拉动CPI增长3.4个百分点，贡献率为88.9%，拉动效用最强，与9月相比拉动效用增加了0.9个百分点。其余10月拉动效用较大的CPI分项还包括医疗保健、教育文化娱乐、居住等，分别影响CPI上升了0.20、0.16、0.12个百分点。
二、PPI同比跌幅加深
2019年10月份，PPI录得同比下跌1.6%，环比增长0.1%，同比增速较2018年10月增长3.3%大幅下降，跌幅较上月又加深0.4个百分点。具体来看，10月份新涨价因素影响PPI下降0.4个百分点，拖累效用与上月相同。翘尾因素影响PPI下降了1.2个百分点，拖累效用较上月加深0.4个百分点。
生产资料作为PPI的主要组成项，10月同比下跌2.6%，降幅扩大0.6个百分点，影响PPI下降2.0个百分点。其中，原材料工业价格下降5.6%，采掘工业价格下降1.9%，加工工业价格下跌1.5%。10月生活资料价格同比上涨1.4%，涨幅扩大0.3个百分点，拉动PPI上升0.4个百分点。其中，食品价格上涨4.4%，衣着价格上涨0.6%，一般日用品价格上涨0.4%，耐用消费品价格下降1.8%。
从PPI同比看，10月PPI同比增长较快的有黑色矿采选、农副食品加工、有色矿采选、非金属矿采选、烟草制品业等行业，增速分别为12.4%、5.9%、4.8%、3.7%、2.9%。
从环比看，10月PPI环比增长较快的有农副食品加工、石油和天然气开采、石油加工、非金属制品、有色矿采选等行业，增速分别为1.8%、0.8%、0.4%、0.4%、0.3%。受肉类价格持续上涨影响，农副食品加工业出厂价格环比涨幅已经3个月居于首位。
三、未来物价走势展望
未来CPI仍有上行空间，2020年上半年或为全年高点。未来猪肉价格仍将是影响CPI阶段性走势的主导因素，预计未来中短期内猪价仍将持续处于高位甚至将进一步上行。而鉴于年末原油价格在低基数效应下同比拉升的可能性较大，今年年底油价和猪价可能因此产生短期共振，预计在多因素合力推升下，四季度CPI或将升破4.5%。
考虑到翘尾因素拖累作用消减，中美贸易摩擦阶段性缓和，经济下行压力边际改善，国际油价温和回升，预计未来PPI同比将小幅回升。但考虑到国内外经济下行压力仍存，PPI年内料仍将处于通缩区间。
