新华财经|五方面看2020年人民银行工作重点的新变化与新趋势

中国金融信息网2020年01月09日16:58分类:研究报告

新华财经北京1月9日电(经济分析师邢博 黎轲)2020年中国人民银行工作会议于1月2日至3日在北京召开。相较2019年会议内容,2020年人民银行工作重点在五方面呈现较大新变化与新趋势。一是稳健货币政策取向灵活适度,调控空间有所加大。二是防范化解重大金融风险重要性提升,首提三大重点工作。三是完善利率报价及传导机制,促进社会融资成本下降。四是推进金融支持供给侧结构性改革,加强对小微企业金融支持。五是深化金融机构改革,提升实体经济服务能力。

一、稳健货币政策取向灵活适度,调控空间有所加大

2020年,货币政策保持稳健依然是人民银行工作的重中之重,位居人民银行2020年七大重点工作之首。就稳健货币政策,2020年更强调“灵活适度”。相较2019年“松紧适度”的表述,2020年的表述延续了“适度”,表明稳健、审慎的货币政策总基调未改变,“大水漫灌”式扩充流动性不会出现,但政策实施更加强调灵活性和与经济发展程度的匹配度。

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从政策落脚点的角度看,2020年人民银行工作会议要求“加强逆周期调节,保持流动性合理充裕,促进货币信贷、社会融资规模增长同经济发展相适应。”可以看出,政策更加强调灵活性的目的在于更好为经济增长提供资金支持,保持流动性合理充裕。而2019年政策落脚点更多在于保证经济发展需求的同时着重对风险的控制,不可过松也不可过紧,探索政策的合适度。

从政策调节空间的角度来看,进入2020年,外部全球经济增长乏力趋势依然明显,内部制约我国经济增长的因素依然存在,因此,我国经济下行压力依然较大。但2020年于我国亦是“决胜之年”:我国将于2020年实现“十三五”规划圆满收官,亦要实现“两个翻番”目标、全面建成小康社会,决战决胜态势明显。这就要求2020年我国经济发展必须保持稳定增长,要求货币政策重点要放到为稳增长创造条件上。因此,2020年人民银行货币政策灵活调整空间将会加大,逆周期调节力度也将进一步增强。在稳健的基础上,货币政策的结构性宽松、定向宽松趋势将更加明显。2020年1月6日人民银行下调金融机构存款准备金率0.5个百分点,正式掀开2020年“灵活适度”货币政策的大幕。此次全面降准将释放长期资金约8000多亿元,将有效提高金融机构支持实体经济发展的能力。

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二、防范化解重大金融风险重要性提升,首提三大重点工作

2020年人民银行将防范化解金融风险工作列为七项重点工作中的第二位,其重要性可见一斑。虽然日前召开的中央经济工作会议透露出2020年我国金融风险压力或有所减轻,但人民银行对于防范和化解金融系统风险的工作安排并未有任何放松,并且将其提升到攻坚克难、坚决打赢攻坚战的高度。而2019年人民银行召开工作会议对于防范化解金融风险的表述为“切实防范化解重点领域金融风险”,风险管控的火力集中在宏观杠杆率、影子银行、金融监管短板等重点领域。

具体来看,第一,2020年人民银行工作会议提出“厘清各方职责边界,压实各方责任,压实金融机构的主体责任、地方政府属地风险处置责任和维稳第一责任、金融监管部门监管责任和人民银行最后贷款人责任,坚决防范道德风险。”可见,对于防范化解重大金融风险,2020年人民银行更加强调各市场主体的风险管控责任,将金融风险管理责任更加细化和明确,更加强调对各主体道德风险的防范。事实上,在2019年底,人民银行、银保监会、国家外汇管理局等金融监管机构就率先在各自举行的主题教育中强化问题导向,结合各单位实际情况,列出问题清单,开展专项整治,为打好防范化解金融风险攻坚战夯实基础。

第二,2020年人民银行不仅将在风险防控上下功夫,同时更加强调对已发生风险的化解和处置工作,体现出人民银行对金融系统全面风险管理能力的完善和进深。人民银行在2020年工作会议上提出“建立健全金融机构恢复处置机制、损失分担机制和激励约束机制。突出重点,继续依法依规做好重点金融机构风险处置工作。”

第三,人民银行首次在工作会议上提出“加快建立房地产金融长效管理机制”。这充分表明,虽然货币政策逆周期调节力度不断加大,结构性宽松与定向宽松趋势更为彰显,但就房地产市场来说,政策趋紧的取向不会改变。事实上,人民银行在2019年就启动了房地产金融长效管理机制的建设工作,并在第二季度和第三季度货币政策执行报告中多次强调“坚持房子是用来住的、不是用来炒的”的政策定位。2019年8月央行就新发放商业性个人住房贷款利率有关事宜发布了公告,明确自10月8日起新发放的商业性个人住房贷款利率以LPR为定价基准加点形成。可见,2020年人民银行对于金融机构和社会融资支持房地产市场发展的政策仍将总体偏紧,进一步降准等补充流动性的举措,也难以对房地产市场带来显著刺激影响。

三、完善利率报价及传导机制,促进社会融资成本下降

2020年人民银行在“保持稳健的货币政策灵活适度”工作任务中,提出“继续深化利率市场化改革,完善贷款市场报价利率传导机制。”这是在2019年实现利率形成机制市场化改革的基础上,进一步深化改革成效,以报价及传导机制为抓手,进一步促进社会融资成本下降,政策核心依然在降成本上。

2019年8月人民银行发布改革完善贷款市场报价利率(LPR)形成机制公告,调整贷款定价方式,改用在LPR基础上加减点的方式确定贷款利率。据人民银行第三季度货币政策报告显示,自2019年8月20日首次发布新的LPR后,至10月21日第三次发布新的LPR,1年期LPR已较同期限贷款基准利率低了15个基点,5年期LPR较同期限贷款基准利率低了5个基点。此外,人民银行督促金融机构抓紧运用LPR定价,推动LPR成为金融机构贷款的主要定价基准,2019年9月新发生贷款中运用LPR定价的占比已达到46.8%,其中主要运用于企业贷款。截至目前,改革完善LPR形成机制已显现出阶段性成效。2020年,进一步完善LPR报价与运用工作,更有效疏通市场利率向贷款利率的传导渠道,强化LPR对贷款定价的引导作用,必然被纳入人民银行重点工作。预计2020年LPR对贷款定价的引导作用将逐渐增强,对实体经济融资成本下行的引导作用也将越发明显。

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四、推进金融支持供给侧结构性改革,加强对小微企业的金融支持

2020年人民银行工作会议将缓解小微企业融资难融资贵问题单独列为一项重点工作,提出“健全小微企业贷款考核激励机制,落实授信尽职免责制度,营造敢贷愿贷能贷的政策环境。推动发挥多部门合力,用好定向降准、再贷款再贴现、宏观审慎评估和征信管理等政策工具,切实推动改进小微企业融资。”这既显示出人民银行对国家切实有效缓解小微企业融资难融资贵问题决心的回应,也显示出2020年人民银行在缓解小微企业融资难融资贵问题上,将着重从政策环境入手,通过激励机制和多渠道补充资本,来调动企业外部环境主体的主观能动性,包括金融机构、金融监管部门等,加大金融支持供给侧结构性改革力度,从而有效降低小微企业融资门槛。

民营和中小企业融资问题依然突出。近阶段,金融严监管促使金融机构收紧贷款,由于民营和中小企业与国企之间市场地位和信用评级存在较大差异,造成小微企业贷款迅速收缩。不仅如此,随着金融产品规范和表外融资快速萎缩,众多较为依赖表外融资的小微企业再受冲击。2019年以来,央行虽通过降准、调降LPR利率(贷款市场报价利率)等货币政策手段进行逆周期调节,促使融资环境改善。但在此过程中,主要是央企和国企在融资环境改善中受益,小微企业的融资形势仍然严峻,小微同央企与地方国企之间的信用利差差值仍处于历史高位。2019年11月,民营企业同央企与地方国企之间的信用利差差值分别为215.70、169.82BP,显著高于140.13、91.40BP的历史均值。

2019年12月,国家领导人在出席中日韩领导人会议期间表示,我国将进一步研究采取降准和定向降准、再贷款和再贴现等多种措施,降低实际利率和综合融资成本,推动小微企业融资难融资贵问题明显缓解。同月,国务院副总理、国务院促进中小企业发展工作领导小组组长刘鹤主持召开国务院促进中小企业发展工作领导小组第四次会议,会议强调要创新中小企业金融服务考核激励机制,完善中小企业融资担保体系,切实解决融资难、融资贵问题。

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五、深化金融机构改革,提升实体经济服务能力

2020年人民银行工作会议强调,要深化金融机构改革。相较于2019年在金融改革方面的工作,2020年人民银行更加强调对银行类金融机构改革工作的部署,其在2020年工作会议上提出“深化中小银行和农信社改革,进一步健全政策性银行治理结构。”这呼应了日前召开的中央经济工作会议对金融机构改革的要求,中央经济工作会议提出“要引导大银行服务重心下沉,推动中小银行聚焦主责主业,深化农村信用社改革。”2020年人民银行将从政策引导和环境建设的角度,引导政策性银行加强治理结构优化,引导大型银行加强普惠金融服务,引导中小银行聚焦主责主业,引导农村信用社改革加强服务“三农”的能力,进一步提升金融机构服务实体经济的质效。

 

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[责任编辑:杜少军]