新华财经北京3月6日电(记者王中净)春节后国内铝价持续下跌,沪铝主力2004合约从2月3日的14040元/吨逐步下跌至3月5日的13200元/吨一带,累计下跌达到6%。近期国内铝价格持续下跌,一方面是国际铝价持续走弱;另一方面是疫情导致国内电解铝需求疲软,库存开始逐步回升,市场供应过剩加大造成的。
现阶段我国电解铝新增产能释放减缓,受原料氧化铝价格回升,电解铝价格回落的双重影响,电解铝冶炼利润大幅减少,导致电解铝产量出现减少迹象,但消费需求恢复需要一个过程,国内铝库存仍有进一步增加的空间,国内电解铝短期难现大幅反弹。
一、电解铝产能释放推迟
据上海有色金属网(SMM)统计,目前中国电解铝建成产能(以有生产能力的装置计算)4676.3万吨,开工产能3654.7万吨,开工率为78.15%。2019年电解铝新投产产能199万吨,复产产能38万吨(11-12月份复产未统计在内),2019年减产产能达249万吨,全年电解铝产量维持负增长状态。其中,内蒙古地区新增产能72万吨,为2019年电解铝产能主要增长区域。此外,四川和云南两家新建电解铝厂将于年底之前投产,总设计年产能70万吨。节后因运输问题原料供应或将有所紧张,且前期计划复产与新产能投产方面,基本都因为疫情的因素而推迟。
2020年计划投放的电解铝新产能体量近300万吨,从时间规划来看,一季度计划体量较小,产能释放相对集中于下半年。而从投产进度观察,近期云铝鹤庆溢鑫产能如期投放,疫情对新产能的投产尚未产生显著影响。
从整体的产能增长和供给释放来看,一季度在新增产能体量不大和复产推后的作用下,预计电解铝产量维持平稳,电解铝的供给仍然充裕。
二、电解铝产量有所放缓
据世界金属统计局(WBMS)公布数据显示,2019年全球电解铝产量同比减少0.7%,市场供应过剩68.5万吨,明显超过2018年全年供应过剩量11.8万吨。
国家统计局公布的2019年12月原铝(电解铝)产量304万吨,同比下滑0.7%;2019年全年电解铝总产量为3504万吨,同比下滑0.9%。
中色铝冶炼产业月度景气指数显示,景气指数继2019年下半年逐月回落后,于2020年1月环比小幅回升1.4点,至28.5,但仍处于“偏冷”区间。加之疫情对经济及行业的负面影响尚未体现在1月份模型中,可见行业景气度回暖压力犹存。
三、氧化铝价格有所回升
据上海有色金属网统计,截至1月31日,中国氧化铝建成产能8614万吨,开工产能6625万吨,目前受疫情影响已经减产的产能达150万吨,开工率降至76.91%,导致1月份氧化铝产量小幅下降。
国内氧化铝产地主要有山东、山西、河南、广西、贵州五地,目前在山西、河南两地,由于物流限制,矿石、煤炭、烧碱等原材料供应紧张,包括信发化工、兴安化工在内的7家氧化铝厂宣布减产,日均产量相比节前下降约0.4万吨/天,氧化铝整体供应处于偏紧状态,各地氧化铝价格有小幅抬升。
3月4日国内氧化铝的均价为2550元/吨,明显高于2月24日的2400元/吨。随着受亏损面积不断扩大影响,在产企业减压产诉求的持续放大使得短期现货供应出现下降。全国氧化铝价格小幅上扬,造成电解铝成本抬升。
四、冶炼利润明显下降
目前电解铝企业冶炼平均完全成本约为13180元左右,随着冬季取暖需求的持续回升,在近两年煤改气政策的持续推进下,铝厂运营电价的涨幅相对有限。
目前国内阳极均价已降至3098元/吨,较12月下降约62.5元/吨;氧化铝价格却有所上行,与上月相比涨幅在200元/吨,近期随着电解铝价格的持续下跌,国内电解铝生产利润在从节前的1500元/吨下滑至最新的600元/吨,从而降低生产的积极性。
五、电解铝消费恢复延迟
世界金属统计局(WBMS)数据显示,2019年全球电解铝需求为6227万吨,较上年减少103.2万吨,而中国2019年电解铝消费量同比数据却上升了0.8%。
受疫情影响,工业品需求短期受到冲击,投资意愿受到压制,地产、基建、汽车等主要的金属消费领域复工均有延后,疫情影响散去后,终端行业或有赶工情况,铝的需求会有补偿性反弹,有助于推动二季度的去库存进程。
从铝消费的子板块看,除了房地产板块、汽车板块释放正增量以外,出口及电网板块并未给铝消费带来利好。在复工链条带动下,地产及家电领域用铝稳健。房屋竣工面积增速自2019年四季度以来大幅回升,转入正增长区间,疫情结束后,推动下地产竣工的增长仍然可期,拉动装潢、家电等相关领域的用铝需求。
六、电解铝库存开始回升
电解铝企业受疫情冲击较小,春节期间正常生产,铝锭的季节性累库如常。据上海有色金属网统计,2月27日国内电解铝社会库存已达138.5万吨,较春节后第一周增加50.1万吨。当前疫情对电解铝生产影响有限,且部分现金流较为紧张的电解铝厂发货意愿较强,故未来一段时间内电解铝供应将持续增加。预计国内电解铝社会库存或超150万吨水平,需持续关注下游消费情况对库存消化的影响。
七、电解铝以低位震荡为主
综合以上各因素分析,受疫情影响,国内电解铝新增产生释放节奏放缓。随着电解铝价格的持续下跌,加之原材料氧化铝价格出现回升,电解铝厂的利润大幅减少,电解铝产量也出现了减少的迹象。但受到下游消费需求低迷的影响,国内铝库存开始逐步回升,造成国内电解铝短期供应过剩状态加重。
下一步,预计随着下游企业的开工率逐步提升,国内供应过剩的局面会有所缓解,但消费完全恢复需要一个过程,现有库存消化仍需要一定的时间,市场难以走出明显的大幅反弹行情,应以低位震荡为主。