5日，白酒、猪肉等板块领涨A股市场，市场再现“喝酒吃肉”行情。相比往年，新冠肺炎疫情使得白酒消费的旺春行情早早收场，18家上市酒企股价经历重挫之后，仍处于估值修复通道中。
业内人士认为，以“茅五泸”为代表的高端酒企，抗风险能力较强，在恢复生产、稳定销售中更具优势，本次疫情将加速白酒行业分化。避险情绪带来的龙头酒企估值回落，或是中长期战略再配置的时点。
疫情冲击白酒旺春行情
白酒属于典型的时节消费行业，春节、中秋往往是白酒集中消费的黄金期，但今年受新冠肺炎疫情影响，酒类消费情形并不乐观。3月4日，记者走访北京一家大型商超时了解到，从春节后至今，白酒销售直线下滑，酒水区几乎无人为津。
跟上述情况类似，位于西安莲湖区的西凤酒专卖店张老板告诉记者：“虽然已开门两天，但每天营业时间较短，也没有多少顾客，生意仍处于停滞中。现在手中仍有节前的存货，门店租金还在正常交。”
中国食品产业分析师朱丹蓬表示，疫情对传统消费都产生较为严重的影响，尤其是白酒不是刚需而具有更多社交属性，在全国上下采取了居家隔离、延长春节假期等措施后，很多聚餐、送礼、宴会等活动取消，消费需求受到压制较为严重。
相比起“非典”时期，2003年疫情最严重的时期是在二季度的4-5月，并未对白酒春节旺季销售造成实质性影响，但今年疫情发生在春节假期，让白酒消费更是雪上加霜。“从目前疫情形势看，今年白酒旺春红利基本无法兑现，叠加上游库存在春节期间未正常消化，在二季度本来就是淡季的情况下，预计今年上半年酒企的销售数据会比较难看。”朱丹蓬说。
山西证券分析师和芳芳认为，疫情对春节前发货影响不大，但二季度去库存和动销下滑压力将逐渐显现，这部分量占春节旺季销售比重在30%-40%，如果以春节白酒销售占全年销售额的30%-40%计算，预计疫情将影响今年白酒销量的10%。
上市酒企“双管齐下”稳市场
面对疫情的影响，上市白酒企业反应迅速。从2月10日至今，贵州茅台、五粮液、泸州老窖、舍得酒业、山西汾酒、今世缘、洋河股份等相继复工，一方面组织恢复生产，另一方面调整销售政策，帮经销商稳定渠道。
在2月11日复工复产动员部署会上，白酒行业的龙头贵州茅台提出“计划不变、任务不减、指标不调、收入不降”，将按照稳妥有序、分期分批原则，首先保证茅台酒、系列酒生产及其配套系统复工复产，并明确一季度下降的销售收入缺口，要在上半年全部补齐。
2月16日，五粮液向各营销战区下发《关于精准施策、不搞一刀切，切实做好近期市场重点工作的通知》，提出加强市场调研与分析、加强计划配额优化、加快市场费用核报、及时兑现终端积分奖励和切实加强客户服务共5项措施，进一步精准施策强化市场工作，给经销商、渠道等市场各方吃下“定心丸”，全力保障年度既定经营发展目标的实现。2月18日，五粮液通过旗下安吉物流发出复工后首批五粮液产品，主要是向全国低库存分仓补货，提前为市场复苏积极做准备。
泸州老窖在2月17日全面复工复产之后，对销售体系提出“三不变，三加强”的应对策略，即战略不变、目标不变、任务不变，加强销售攻坚、加强营销创新、加强支撑保障。同时，泸州老窖取消对国窖1573经销商原定于2月10日起执行的2月份终端配额，若有配额需求，由国窖公司各大区组织进行本区域内库存调剂，以减轻经销商动销的压力。
业内人士指出，以“茅五泸”为代表的高端酒消费70%用于商务接待、礼品消费，多数在节前基本购买完毕，受到疫情影响较小，而且高端酒企对生产和渠道更具有把控力，中小酒企普遍面临库存积压、现金紧张的问题，抗风险能力较弱，本次疫情将加速白酒行业的分化，进一步促使品牌集中度提升。
传统消费投资仍会偏谨慎
从1月中旬开始，由18家上市酒企组成的白酒指数开始转头下跌，截至2月3日市场重挫当日，累计跌幅近12%。目前，通信设备、视听器械等大多行业均已反弹创出新高，但白酒板块仍处于估值修复通道中。
中泰证券认为，复盘2003年“非典”和2008年金融危机事件，在宽松的宏观政策刺激下，白酒需求得到大幅提升，高端酒基本面率先企稳，且在后续四个季度跑出超额收益。当前市场处于预期低点，建议关注疫情短期冲击带来良好的中长期配置机会。
华创证券认为，待疫情控制之后，补偿性和延迟性需求将带来消费反弹，政策层面预计也会出台相关经济刺激扶持政策，应对充足、提前准备的酒企后续抢占需求反弹的市场能力更强。因此，短期恐慌情绪带来的估值再次回落，将是龙头酒企中长期战略再配置的良好时点。
实际上，随着资金从前期火爆的科技股流出，在比价效应下，逐渐流向低估值的蓝筹股。截至5日收盘，白酒、家电、银行、食品、地产行业已悄然连续5日获得主力资金加仓。
3月5日，低估值蓝筹股集体飘红，白酒股也明显放量上攻，山西汾酒、五粮液、泸州老窖等7只白酒股当日涨幅均超过5%。同时，北向资金在本周转头净流入后，已连续四日加仓五粮液，5日再次买入五粮液8.42亿元。
不过，有市场人士认为，在疫情结束之前，市场资金对于白酒家电等传统消费的投资仍会偏谨慎。白酒股在短期内是否会迎来估值快速修复行情，一方面需要紧盯国内外疫情变化，另一方面取决于消费的实际复苏情况。但可以确定的是，今年消费股的基本面必将受疫情影响而出现下滑，所以需谨慎分析，优中选优。（记者闫鹏 刘玉龙）
