新华财经北京6月29日电（李安然）据人民法院公告网数据，截至6月初，今年已有超过200家房企倒闭，其中多数为三四线城市的中小房企。业内专家表示，目前，高信用评级与国有性质的房企具有良好的债务融资能力，而小规模的民营企业信用评级较低、融资渠道较窄，现金流可持续性存在隐患。如果中小房企特别是民营中小房企的融资状况不能得到有效改善，这一数字将在下半年大幅增加。
克而瑞证券首席分析师孙杨表示，房企的融资方式主要有销售回款、银行与非银借款、股权与债权融资、外商投资、资产证券化等，其中销售回款与股权、债权融资是主要融资手段。目前，销售仍处于恢复期，叠加新冠肺炎疫情影响，部分资金链困难、杠杆率较高的中小房企面临更大的融资压力。
而由于中小房企信用评级较低，债权融资难度也较大。今年前5个月的信用债融资中，主体评级在AA+及以下的非国企/央企性质的企业净融资占比仅1.5%。
图：不同评级企业净融资占比
数据来源：新华财经、克而瑞证券研究院
据了解，在融资评级时，通常会考虑企业性质、资产规模、净负债率等指标，以判断企业的经营可持续性。
万达、恒大、碧桂园等大企业具有丰富的融资渠道，可通过持续的销售和再融资偿还债务，因此评级均在AAA级，进而可吸引更多资金；而资产规模较小的民企、国企评级可降到AA+级及以下，他们的业务更为单一，较难进入一些大型投资机构的白名单，或更多地通过境外渠道进行融资。
但目前受疫情影响，境外市场尚未恢复，多家中小房企只能选择以高额的利息换取投资者的青睐，或出售优质资产获得一时的现金流支持，以防止后续资金链断裂，这将使中小房企利润减少，长期现金流压力更大。
孙杨认为，对于中小房企而言，增大现阶段项目营销去化力度，保证稳定的现金流支出，或为立身之本。在当前背景下，金融市场对中小房企应分而待之，建议根据其土储和资产来综合衡量授予其融资的情况，以维持市场稳定为根本。待疫情过后，再进一步进行市场层面的资源整合。
