贵州茅台:行稳致远,上半年业绩靓丽

新华财经北京7月30日电(经济分析师杨阳)贵州茅台于7月28日发布2020年半年度报告。报告显示,2020年1-6月公司实现营业收入439.53亿元,较去年同期增长11.31%;扣非净利润达226.73亿元,较去年同期上涨13.19%,增速超过营收。在新冠肺炎疫情对白酒消费场景造成冲击的背景下,半年报业绩逆势上扬,公司主要指标保持“两位数”增长,为完成全年目标奠定了坚实基础。

从产品结构上看,茅台酒实现营收392.61亿元,较去年同期增长12.84%;系列酒实现营收46.50亿元,较去年同期下滑0.1%。为保持更良性发展,茅台自2014年发力系列酒。白酒营销专家蔡学飞认为,不断拉升系列酒占比,同时作为集团公司,扶植相关子公司实施大单品战略,实现酱香型品类的销售占比与市场影响力。但从近几年的半年报来看,系列酒占比小幅下滑,从2018年上半年11.96%缩小至2020年上半年10.59%。业内认为,一方面,疫情对中低档白酒主要消费场景——普通商务宴请和大众餐饮冲击较大,导致系列酒销量受到影响;另一方面,或与酱香系列酒经销商大幅削减有关。公司半年报显示,为进一步优化营销网络布局,提升经销商整体实力,公司对部分酱香系列酒经销商进行了调整,报告期内增加酱香系列酒经销商1家,减少酱香系列酒经销商293家。

图表1:贵州茅台2017H1-2020H1酒类产品销售情况

贵州茅台2017H1-2020H1酒类产品销售情况.png

数据来源:贵州茅台半年度报告

从销售渠道上看,2020年上半年直销渠道实现营收51.53亿元,占比11.73%,同比增长221.63%;批发渠道实现营收387.59亿元,同比增长2.41%。虽然直销渠道营收规模占比较小,但增速可观。其中,二季度直销渠道实现营收达32.14亿元,较第一季度增长65.82%,上半年直销渠道创收激增主要归功于二季度业绩。由此可见,贵州茅台加大力度发展直销渠道效果初显。据悉,6月18日,茅台新签约22家直销渠道,包括16家区域KA卖场、4家酒类垂直电商和2家烟草零售连锁,截至目前茅台已公示的直销渠道商增至33家,包括3家电商——天猫超市、京东商城、苏宁易购,其余30家商超除华润万家、永辉超市与大润发的经营范围是全国外,余下都是区域性渠道商。中信证券认为,未来贵州茅台仍将继续稳健放量增长,调整渠道结构和产品结构,同时充足的渠道利润始终为提升出厂价留下充足的可能性和潜在空间。

图表2:贵州茅台2017H1-2020H1酒类产品渠道销售情况

图表2:贵州茅台2017H1-2020H1酒类产品渠道销售情况.png

数据来源:贵州茅台半年度报告

2020年下半年,贵州茅台表示将坚持高质量发展理念,围绕贯彻落实“五个坚定不移”,切实在深化改革上实现新突破。业内认为,直销比例持续大幅提升以及当前动销的良好状态能够支撑起一定的涨价预期,茅台凭借强大的品牌力和渠道力,实现全年10%的增长目标确定性较强。

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[责任编辑:冯明园]