新华财经北京9月7日电（经济分析师周韫丽）截至8月30日晚，国有六大行均发布了2020年半年度报告。本文将从盈利能力、资产负债状况、业务发展和风险管控四个维度对其半年报进行较全面的解读。
一、整体营收下滑，净利润降超10%
除建行、农行外，其余四大行营收增速均较上年末下滑。2020年上半年，国有六大行整体实现营收1.74万亿元，同比增长4.3%，增速较上年末下降3.6个百分点。工/建/农/中/交/邮储银行营收分别为4485/3891/3392/2857/1268/1463亿元，同比分别增长1.3%/7.6%/4.9%/3.2%/7.3%/3.3%。与上年末相比，除建行、农行营收增速上浮0.55、0.15个百分点，工/中/交/邮储银行营收增速分别下降9.3/5.7/2.0/2.7个百分点。
六大行净利润同比均降超10%。2020年上半年，国有六大行实现整体净利润5764亿元，同比下降11.2%。六大行净利润全部降超10%，工/建/农/中/交/邮储银行净利润同比分别下降11.2%/10.8%/10.8%/11.2%/14.3%/10.0%。
拨备前利润（PPOP）同比仍然正增长。2020年上半年,六大行共计提信用减值损失4693亿元，同比增长42.1%，这也是导致净利润下降的主因。其中，中行、交行信用损失同比增超50%，达97.4%、54.7%。刨除信用减值损失的影响，工/建/农/中/交/邮储银行拨备前利润分别增长2.1%/5.4%/6.1%/5.0%/3.7%/2.1%。
建行、邮储银行资本回报率最高。对六大行进行杜邦分析来看，建行、工行、邮储营收能力较强，邮储银行利息创收能力居首，交行、建行、工行非息业务盈利能力突出。邮储银行业务和管理费支出强度较大，主要是投入大量基层员工进行营销和尽调，在深耕乡县、渗透小微业务的同时力图控制风险。因投资大量国债、地方债获得所得税优惠力度大,交行所得税扣减较少。上半年建行、邮储银行年化加权ROE（12.65%）并列成为大行中最高，其次是农行11.94%、工行11.7%。但对比上年末，六家国有大行ROE全线下滑，其中工行、交行降幅最大。
二、资产加速扩张，存款增速超贷款
（一）贷款带动资产规模增长，对公贷款增长快于个人贷款
六大行资产规模加速扩张。2020年上半年，六大行整体资产规模较2019年末大幅增长7.9%至133.0万亿元，工/建/农/中/交/邮储银行总资产较上年末增长10.0%/8.7%/6.4%/6.1%/7.7%/7.3%。以半年增长为度量，这是继2012年上半年以来的最大增幅。
贷款高增带动资产增长。上半年，贷款余额在六大行资产中的占比小幅上行0.26个百分点至55.7%，整体贷款较2019年末增长8.4%至74.1万亿元。工/建/农/中/交/邮储银行贷款余额分别较上年末增长7.2%/9.6%/8.9%/7.4%/8.0%/10.2%。除工行外，其余五大行贷款增速均超过总资产增速，可见贷款是带动资产规模扩张的主要变量。
对公贷款增速超过个人贷款。从贷款种类看，2020年6月末,六大行对公贷款41.0万亿元，较上年末增长10.5%，占比55.3%；对个人贷款29.7万亿元，较上年末增长6.7%，占比40.0%。近年来，六大行对公贷款占比呈下降趋势，同时个人贷款占比上升，主要归因于个人按揭贷款的快速增加。而2020年上半年，六大行对公贷款增速普遍超过个人贷款，反映大行对金融支持实体经济政策的积极响应，个人按揭贷款在整体贷款中的比例由上年末小幅下降0.7个百分点至30.7%。
（二）存款增速超贷款，同业负债占比小幅下行
存款增速超贷款。2020年上半年，六大行存款余额较上年末增长9.1%至98.4万亿元，两年以来增速首次超过贷款，整体存贷比由2019年末的75.8%小幅降至75.3%，体现了大行在严监管环境下依然具备较强的吸储能力。工/建/农/中/交/邮储银行存款余额较上年末分别增长8.4%/11.9%/9.9%/9.3%/7.2%/8.4%，增速均较上年末上浮，其中工行、建行新增存款超2万亿。
存款占比提升。上半年,六大行整体存款在负债中占比小幅上浮0.7个百分点至80.4%。其中工/交/邮储银行存款占比下滑1.2/0.1/0.7个百分点，建/农/中行存款占比上升1.3/2.7/1.4个百分点。
同业负债占比稳中有降。上半年,六大行整体同业负债较2019年末增长2.4%至19.1万亿元，除工行、邮储银行外，建/农/中/交行同业负债占比均下行。交行同业负债一直高于其他大行，2020年6月末同业负债占比达24.8%；邮储银行同业负债占比则为大行中最低，2020年6月末录得3.6%。
三、净利差普降，非息收入增速下滑
净息差均下行。上半年商业银行整体净息差较上年末收窄11BP，工/建/农/中/交/邮储银行净息差分别下行11/12/2/3/5/8BP，建行、工行净息差降幅居前。从绝对值看，邮储银行净息差依然大幅领先于其他大行，交行净息差则居于A股上市银行末位。上半年人民币贷款加权平均利率较上年末下降38BP，叠加存款竞争激烈导致存款成本略有上升，银行净息差下行压力较大。
资产收益率降幅超负债成本率。2020年上半年，工/建/农/中/交行生息资产收益率下行15/14/11/18/17BP，同时计息负债成本率下行5/1/6/16/14BP，前者降幅普遍超后者，导致净利差收窄10/13/5/2/3BP。邮储银行负债中存款占比高、同业负债占比低，成本刚性特征更趋明显，上半年计息负债成本率反上浮1BP，净利差收窄9BP。由净利差全面收窄可知，在上半年的金融让利要求与自身经营的博弈中，大行议价能力有所下降。
手续费与佣金净收入增速下滑。2020年上半年，六大行实现手续费及佣金净收入3056亿元，同比增长2.2%，是2018年下半年以来最低增速。六大行手续费及佣金净收入在非利息收入中的占比保持在60%左右，与上年末相差无几。除中行外，其余五大行手续费与佣金净收入仍然保持同比正增长，但增速较上年末明显下行。具体来看，工/建/农/中/交/邮储银行手续费与佣金净收入同比增长0.5%/4.3%/2.9%/-0.4%/5.0%/4.2%。中行手续费收入下降主要原因是外汇买卖、结算业务收入退坡。
非利息收入增速分化。2020年上半年建行、交行非利息收入同比增速仍然保持在10%以上，其余四大行非利息收入增速降幅明显，工/农/中/邮储银行非利息收入同比增速-1.2%/-6.2%/-6.6%/3.9%。除了手续费与佣金净收入增速下滑的拖累，投资损失进一步拉低了农行、中行的其他非利息收入。建行、交行非利息收入增速高于均值，主要原因是前者保险业务收入增长较快，后者投资收益、汇兑产品净收益上升。
成本收入比稳中有降。2020年上半年，六大行平均成本收入比为28.1%，同比下降0.28个百分点。邮储银行成本收入比51.8%，同比上升0.68个百分点，仍然在上市银行中居首。
四、资产质量承压，但拨备较充足
不良贷款率小幅回升。2020年上半年六大行平均不良贷款率反弹至1.4%，较上年末上浮0.08个百分点。工/建/农/中/交/邮储银行不良率分别为1.5%/1.5%/1.4%/1.4%/1.7%/0.9%，其中交行不良率上涨0.21个百分点,增幅居首。
不良贷款余额增长较快。2020年上半年，六大行不良贷款余额总计1.1万亿元，较2019年末增长13.6%，为2016年以来的最高增速。工/建/农/中/交/邮储银行不良贷款余额较上年末增长12.4%/15.6%/11.0%/11.3%/23.4%/13.3%，其中交行不良贷款增长最快。在监管指导加大不良确认力度、企业信用违约随着时间推移逐渐暴露的背景下，不良贷款余额的增长可能才刚开始。
大行积极增加拨备缓冲。除交行外，五大行的拨贷比均上浮，表明大行积极为潜在的不良贷款增长计提拨备增厚缓冲。2020年上半年，工/建/农/中/交/邮储银行拨贷比2.9%/3.3%/4.1%/3.1%/2.5%/3.5%，拨备覆盖率195%/223%/285%/186%/149%/400%，农行贷款缓冲垫最厚，而邮储银行拨备覆盖率最高。不过，在A股上市银行中大行拨贷比排名都不算靠前，除农行、邮储银行，其余四大行拨贷比均低于上市银行中位数，其中交行拨贷比为上市银行中最低。
个别大行存在潜在资本缺口风险。从资本充足率看，邮储银行离监管要求非常近，而交行因不良贷款增长较快、拨备力度相对较小，且基于横向比较的盈利能力并不出色，也存在潜在的资本缺口风险。
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